近期商品市場(chǎng)異�；鸨�
有色金屬板塊里面，銅價(jià)再度領(lǐng)漲，鋅價(jià)和鋁價(jià)跟隨其后，特別是6月4日LME鋁價(jià)大漲8%逼近1600美元似乎有掀起鋁價(jià)的一輪反彈行情之勢(shì)，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)近日也有突破前期整理平臺(tái)開始補(bǔ)漲跡象，短期內(nèi)滬鋁價(jià)格仍然具備一定上行空間，但筆者認(rèn)為未來(lái)鋁價(jià)的上漲難以持續(xù)，當(dāng)前的價(jià)格水平給國(guó)內(nèi)鋁生產(chǎn)企業(yè)又帶來(lái)了一次較佳的保值良機(jī)，建議6月份鋁生產(chǎn)商可擇機(jī)加大保值力度。
鋁價(jià)的整體疲弱一直受困于基本面。全球金屬統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，今年1-3月鋁市供應(yīng)過剩67.9萬(wàn)噸，去年同期為過剩11.2萬(wàn)噸；此外國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年4月底，西方國(guó)家生產(chǎn)商持有的未加工鋁庫(kù)存仍然高達(dá)142.1萬(wàn)噸，鋁冶煉商持有的總體鋁庫(kù)存在258.7萬(wàn)噸水平；而截止至5月末，LME鋁庫(kù)存更是高達(dá)424萬(wàn)噸，巨量庫(kù)存始終成為懸在多頭上方的一把劍。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更是嚴(yán)峻，雖然經(jīng)歷了地震、雪災(zāi)以及金融海嘯，2008年國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)量仍然高達(dá)1360萬(wàn)噸，加上
再生鋁285萬(wàn)噸，總供應(yīng)量是1645萬(wàn)噸。2009年受鋁價(jià)持續(xù)低迷影響，國(guó)內(nèi)有接近330萬(wàn)噸的產(chǎn)能停滯，產(chǎn)能利用率降至54%，但1-4月份近48萬(wàn)噸的原鋁進(jìn)口量以及52萬(wàn)噸的
廢鋁進(jìn)口量在一定程度上彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的不足。上海期貨交易所鋁庫(kù)存量始終在20萬(wàn)噸附近，對(duì)于鋁價(jià)構(gòu)成上漲的壓力。
從消費(fèi)的角度來(lái)看，CRU最新預(yù)計(jì)2009年全球的鋁需求將會(huì)下降11%，這相當(dāng)于400萬(wàn)噸的需求減少，從08年的3700萬(wàn)噸需求跌到3300萬(wàn)噸的需求，這在最近的歷史上是罕見的這么大需求的減少。一季度以來(lái)歐美地區(qū)鋁消費(fèi)難有起色，新興市場(chǎng)國(guó)家成為唯一亮點(diǎn)，然而中國(guó)鋁消費(fèi)將近40%是在房地產(chǎn)行業(yè)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)今年1到4月份國(guó)家投資增長(zhǎng)是30%，房地產(chǎn)增長(zhǎng)是4.8%，比例很大，不過現(xiàn)在來(lái)看，房屋新開工的面積還是下降的，因此對(duì)鋁09年的消費(fèi)，大的主要領(lǐng)域還沒有出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
就宏觀因素來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難有明顯復(fù)蘇跡象，雖然近階段金融市場(chǎng)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，信貸市場(chǎng)開始改善，但總體上仍然陷于信貸危機(jī)當(dāng)中。有著四十年以上金屬領(lǐng)域咨詢經(jīng)驗(yàn)的賽蒙亨特戰(zhàn)略服務(wù)公司近日公開表示，全球性的信貸危機(jī)仍然讓人感到不安，目前最主要的問題不僅在美國(guó)，而且在大多數(shù)國(guó)家，這種杠桿投資和債務(wù)是不斷積累、不斷增加，市場(chǎng)的走勢(shì)遲早要回歸到平均，這意味著真正調(diào)低杠桿比率的進(jìn)程才剛剛開始而已。當(dāng)前的世界工業(yè)產(chǎn)值、全球股票市場(chǎng)，還有全球貿(mào)易情況與1929-1932年全球經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期有較大的相似，借鑒前一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)演變的經(jīng)驗(yàn)，在未來(lái)2-3年內(nèi)總體經(jīng)濟(jì)的方向仍然是下滑。金屬行業(yè)未來(lái)主要是缺少實(shí)際消費(fèi)，而不是缺少產(chǎn)能，這將成為今后十年行業(yè)的最主要的趨勢(shì)。
不過對(duì)于整個(gè)鋁行業(yè)來(lái)說，中長(zhǎng)期展望還是比較樂觀的。美鋁公司近日表示，中國(guó)鋁供應(yīng)除了要滿足本國(guó)的需求，未來(lái)也要滿足世界的需求。能源、石油需求在增長(zhǎng)，人永遠(yuǎn)是需要交通工具的，一旦交通工具再增加，會(huì)有越來(lái)越多的
鋁制品用在汽車上。此外人口在快速增長(zhǎng)，帶來(lái)很多的挑戰(zhàn)，城市化也需要很多鋁，因?yàn)橐ǚ孔�，解在環(huán)境方面，燃料高效也和鋁有密切的關(guān)系。全球經(jīng)濟(jì)必將恢復(fù)增長(zhǎng)，會(huì)有許多其它國(guó)家的需求增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)鋁消費(fèi)的增長(zhǎng)。CRU認(rèn)為西方的一些鋁廠逐步在中期也會(huì)越來(lái)越有能力去影響全球的供求關(guān)系，長(zhǎng)遠(yuǎn)比短期影響力要大，無(wú)論是海德魯還是幾家大的鋁廠從中期看延遲一些項(xiàng)目上馬將會(huì)非常容易。除了中國(guó)之外有500萬(wàn)噸的產(chǎn)能被延遲了四年，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變好，他們?cè)侔堰@個(gè)生產(chǎn)的時(shí)間往前調(diào)的話，產(chǎn)能上馬還是會(huì)非�？斓�。
就短期而言，從技術(shù)角度看，LME鋁價(jià)的反彈空間有望拓展至1750-1800美元一線，但國(guó)內(nèi)鋁價(jià)將明顯滯漲于倫敦市場(chǎng)，預(yù)計(jì)二季度滬鋁的反彈高點(diǎn)產(chǎn)生在13500-14000元區(qū)域概率較大，下半年鋁價(jià)將面臨一定幅度的下跌，對(duì)于國(guó)內(nèi)鋁生產(chǎn)企業(yè)而言，二季度末將是一次較佳的保值良機(jī)。
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